三种常见止损
- 固定比例止损: 亏 5% 或 8% 就走。简单, 但对波动 6% 的妖股和波动 1.5% 的蓝筹用同一个数, 前者天天被扫, 后者形同虚设。
- ATR 移动止损: 止损线随最高价上移, 距离用 ATR 的倍数定, 高波动股距离自动放宽。它让利润跑, 代价是回吐一段利润才触发。
- 趋势失效止损: 不看亏了多少, 看趋势还在不在, 比如跌破 10 日均线并连续两日收于其下, 或 5 日累计跌幅超过 5%。触发时可能还是盈利的。
实测结论
金鲲量化的六档卖出阶梯正好包含这三类, 我们做过单规则隔离与逐条关停实验(3,467 只 × 四个季度窗口):
- 趋势失效是最强的回撤控制器: 关掉它, 四个窗口回撤恶化 1.5 到 6 个百分点。它单笔平均只有 +0.7%, 但接管了一半以上的出场。
- ATR 移动止损是唯一自带正期望的规则: 只占 2.6% 的出场, 单笔平均 +15.7%, 胜率 73%。武装线从 5% 收到 3% 后回撤进一步改善。
- 固定比例式的贴身止损(bear/dyn)承担了全部止损成本, 单笔 −2.6%, 这是止损器的本职。
- "昨阴未创高破昨低且放量"是效率最高的提前离场规则, 每持仓日收益全场第一, 几乎不花收益。
给个人投资者的建议
不要只用一种。趋势失效管"该不该继续持有", ATR 移动止损管"赚了以后怎么保", 固定比例止损管"买错了怎么少亏", 再加一道 25% 的灾难止损兜底。四者叠加、第一条命中即卖, 是我们实测下来最稳的结构。